3AC(Three Arrows Capital) 부실 위기 : 암호화폐 시장에 큰 재앙으로 작용할까?

3AC(Three Arrows Capital) 부실 위기 : 암호화폐 시장에 큰 재앙으로 작용할까?

암호화폐 시장에 계속해서 어둠이 드리우고 있다.

글로벌 경기침체와 셀시우스, 3AC 등 거대 기업의 위기로 인한 대혼란으로, 암호화폐 산업은 수십억대의 손실을 입었다.

상황을 종합해 보면, 6월 17일부터 2억 달러 이상이 시장에서 청산되었다.

즉, 분기 시작 이후 1조 달러 이상이 시장에서 철수했다.

연결해서 보자면, 전체 업계의 시가총액은 1조 달러의 문턱을 잃어버렸다.

이 리포트를 발행하는 시점에는 905.08B 달러이다.

반대로 가장 큰 암호화폐 헤지펀드 회사 중 하나인 3AC는 파산 직전에 몰려있으며, 대중은 이를 크게 우려하고 있다.

도대체 그 무엇이 거대 기업을 몰락으로 이끌었고, 결과적으로 암호화폐 산업 전반에 영향을 미치고 있는 것일까.

지금 해당 질문에 대한 정리를 해보도록 하자.

 

3AC(Three Arrows Capital)은 어떤 기업인가?

대중들에게 3AC로 더 잘 알려진 Three Arrows Capital은 세계에서 가장 큰 암호화폐 중심의 벤처 캐피탈 회사 중 하나이다.

3AC는 2012년 싱가포르에서 주 수(Zhu Su)와 카일 데이비스(Kyle Davies)에 의해 설립되었다.

3AC는 최근 두바이로 본사를 옮겼고, 180억 달러 상당의 자금을 운용하고 있는 것으로 알려져 있다.

3AC가 인정받는 투자로는 AVAX, NEAR, AAVE,LUNA, AXS 등이 있다.

해당 암호화폐들의 시가총액은 총 88억 8천만 달러를 차지한다.

해당 VC 기업은 지난 2021년 한 해 동안 주목할 만한 움직임을 보였는데, 이것은 업계에 상당한 영향을 남겼다.

주목할만한 움직임으로는 그레이 스케일의 GBTC에서 12억 달러 이상의 포지션을 취한 것과, DeFi의 dydx에 백만 달러 이상의 투자를 한 것을 들 수 있다.

반면 기영주 크립토 퀀트 대표가 공유하는 표를 보면 더 잘 알 수가 있다.

어디서부터 잘못되기 시작했을까?

3AC와 추종자들은 꽤 오랫동안 비판에 직면해 왔다.

공동 설립자 주 수는 트위터에서 50만명 이상의 팔로워를 가진 웹에서 영향력 있는 인물이다.

네티즌들은 주 수가 자신의 이익을 위해 마인드게임을 해왔다고 주장한다.

2021년 11월21일 주 수는 트위터에 자신은 이더리움을 버렸다고 인용하며, 이더리움이 비전을 준수하는데 실패했다고 주장했다.

이는 자연스럽게 이더리움 가격이 폭락하는 결과를 낳았다.

그러나 2021년 12월 8일까지 3AC가 6억6천만 달러 상당의 이더리움을 매입했다는 소식이 헤드라인을 장식했다.

반대로 테라 함락 이전에 3AC는 잠긴 루나를 구입하기 위해 5억 6천만 달러에 가까운 돈을 썼는데, 현재 가격은 겨우 670달러에 불과하다.

이때 발생한 막대한 손실로 인해, 그들이 손실을 상쇄하기 위한 레버리지를 늘려야만 했다는 추측이 나오고 있다.

 

3AC는 마진콜을 채우지 못했다.

3AC는 암호화폐에 대한 훌륭한 투자를 지속해왔지만, 상당수의 화폐가 수년간 잠기게 되었다.

결과적으로 3AC는 모든 헤지펀드의  딜레마라고 할 수 있는 대출자 마진콜을 충족시키지 못했다.

그 결과 비트코인, 이더리움 등 암호화폐 가격이 급락했다.

업계의 한 지지자는 3AC가 블록파이, 제네시스, 넥쏘, 셀시우스 등 모든 주요 대부업체로부터 자금을 차입했다고 주장한다.

3AC의 붕괴는 대출자들에게 경제적 위험을 전가할 것이고, 대출자들은 그들이 얼마나 빚을 지고 그들의 담보를 청산하기 위해 무엇을 받는가라는 근본적인 차이를 부담하게 될 것이다.

금융기관들은 난기류를 미리 포착하여, 3AC의 대출금액이 얼마나 되는지 통제해왔다고 한다.

블록파이는 3AC의 주요 포지션을 청산한 대부업체 중 하나이다.

만약 대출기관들이 준비가 부족했다면, 채무 불이행은 자본의 상당한 침체를 야기할 것이다.

결과적으로 대출기관들은 사업에서 신용을 회수함으로써, 스스로를 보호할 것이다.

상황을 보면, 우량 헤지펀드와 1차 대출기관의 몰락은 암호화폐 산업에서의 전반적인 신용을 위축시키고, 지속적인 디레버리징을 향한 길을 열게 될 것이다.

 

암호화폐가 대재앙을 만들고 있다.

수십억 달러의 신용이 파괴될 가능성이 있는 상황에서, 암호화폐 시장은 급격히 가라앉을 것이다.

3AC의 지갑과 포지션 주변에는 디테일이 없어, 피해 규모를 가늠하기 어렵다.

그러나 VC의 크기는 암호화폐에 재앙이 될 수 있는 파문을 일으킬 것이다.

아래 그림은 3AC의 주요 보유화폐 중 일부이며, 이들이 투매될 수 있다.

주목할 만한 것은 BTC, ETH, AVAX, AAVE, NEAR, SOL, DOT, 그리고 Terra이다.

즉, 핵심 암호 BTC와 ETH는 청산하기에 더 우호적인 화폐이기 때문에 가장 먼저 타격을 받게 될 것이다.

투자자인 마일스 도이처가 공유한 아래 그림은 3AC의 보유 지분에 대해 더 잘 설명하고 있다.

출구전략은 있는가.

내부자 유출에 의하면 데리빗, FTX, 비트맥스가 3AC의 포지션을 정리했다.

하지만 3AC는 비트멕스에 약 600만 달러의 빚을 지고 있는 것으로 알려져있다.

엄청난 숫자의 부채와 부정적인 비판으로, 3AC를 후원하는 팀은 한밤 중에 기름을 부은 격으로 활활 타올랐다.

3AC 팀은 이번 주 금요일 큰 패배를 확인했다.

지지자들은 향후 소송 진행을 위해 법률 및 재정 자문가를 고용했다고 주장해왔다.

그리고 그들은 자산 매각과 다른 회사의 구조 활동을 포함한 회생을 위한 전략을 모색하고 있다.

 

결론

요약하자면, LUNA의 큰 포지션을 들고 있던 3AC에게는 큰 돈이 소요되었다.

LUNA의 역사적 덤프와 조작은 다른 암호화 자산에 영향을 미쳤으며, 대부분은 3AC가 가지고 있었다.

과도한 레버리지와 더불어 마진을 불러서 청산하는 결과를 낳았다.

지금으로서는 큰 돈을 버는 기업들이 도움을 주기 전까지는 상황이 더 악화될 일만 남아있다.

더 넓은 시장에 대해 말하자면, BTC와 ETH는 21천달러와 110천달러의 장벽을 넘어서기 위해 고군분투 해왔다.

자산의 매각은 가격을 악화시킬 뿐이며, 아마도 18천달러의 BTC는 가시거리에서 멀지 않아보인다.

부실로 치닫는 기업들의 수가 급증하면서, 암호화폐 산업의 시가총액 1조 달러는 여전히 도달하기 어려울 것으로 보인다.

<CoinPedia "Three Arrows Capital(3AC) Insolvency Crisis : Is A Major Catastrophe In Store For Cryptocurrencies?">