천연가스 ETF KOLD : GAZ 와 비교한 매수 포인트

천연가스 ETF KOLD : GAZ 와 비교한 매수 포인트

ㅇ KOLD에 투자하면 GAZ가 추적하는 천연가스 가격에서 2배의 역 규모로 이익을 얻을 수 있다.

ㅇ 우크라이나 갈등이 지속되고, 관련 지정학적 긴장이 악화되면서 관심의 초점이 된 것이 바로 천연가스이다.

ㅇ 해당 초단기 ETF에서 이익을 얻는 전략은 지난 6월 거의 40% 상승한 후 GAZ가 하락하고 있음을 기반으로 한다.

ㅇ 해당 ETF는 복리효과에 관한 위험을 수반한다. 이는 해당 ETF를 매수 및 장기 보유의 대상이 아님을 의미하며, 손실을 줄이기 위해 손절매가 필요할 수도 있다.

ㅇ GAZ의 경우 최근의 급격한 상승세와 KOLD에 대한 긍정적인 여론을 고려할 때, 하락세를 보일 것으로 예상된다.

우크라이나 전쟁에 따라 유럽연합이 러시아에 제재를 가함으로써, 유럽으로의 러시아 가스 수출이 갑자기 중단될 수 있다는 두려움이 항상 존재해왔다.

최근 천연가스 공급망이 뒤틀린 가운데, 러시아는 독일을 대상으로 더 큰 규모의 감축을 발표했으며, 이는 독일에 대한 모든 천연가스 유입을 중단할 수 있는 수준에 이를 수도 있다.

러시아의 천연가스 생산량이 감소하면서 국제 시장의 천연가스 공급이 급감했으나, 수요는 안정적으로 유지되면서 가격이 상승했다.

따라서 Bloomberg Natural Gas SubIndex의 일간 성과의 2배 인버스를 추정하는 ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas(KOLD)는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 작년에 하락세를 보였다.

그러나 변동성에서 알 수 있듯이, 13달러 수준까지 순조롭게 하락한 것은 아니었고, 이 리포트의 목적은 이러한 변동성에서 정확히 이익을 얻어 수익을 얻는 것이다.

이를 위해 IPath Series B Bloomberg Natural Gas Subindex Total Return ETN(GAZ)과의 비교를 기반으로 거래 전략을 정교화해야 합니다.

먼저 천연가스 수요와 공급 패러다임에 대한 이해가 필요하다.

수요 vs  공급

첫째, 천연가스 및 오일 가격은 주로 코로나19의 여파로 공급에 대한 과소 투자로 인해, 2021년 동안 지속 가능하게 증가했으며, 이는 아시아와 유럽의 일부 정부가 청정 에너지 의무화를 추진함에 따라 다소 고무되었다.

따라서 아래 주황색 차트에서 볼 수 있듯이 전 세계 경제 재개로 인한 천연가스 수요 증가로 인해, 2021년 7월 첫째 주 GAZ가 상승했다.

그후, 코로나19 변종 감염이 다시 기승을 부리기 시작했지만, 2022년 2월 24일 우크라이나 분쟁의 시작은 GAZ의 주가가 지속적으로 상승하는 결과를 가져왔기 때문에, 석유 및 천연가스 강세장에 크게 유리했다.

경제적 측면에서 이는 러시아가 천연가스의 대규모 생산국이자 수출국이라는 점에서 시장이 공급 문제를 예상할 수 있었기 때문이라고 설명할 수 있다.

KOLD의 가격 변동에 대해, 위의 파란색 차트는 GAZ와 반대 방향으로 이동하며 반의 관계에 있음을 확인할 수 있지만, KOLD가 블룸버그 천연가스 서브인덱스의 역 성과의 2배에 해당한다는 사실은 그 하락이 훨씬 더 강했음을 의미한다.

그러나 KOLD 또한 몇 몇 시기에 일시적인 상승세를 누렸는데, 이는 천연가스 가격 하락으로부터 일부 거래자들이 이익을 얻을 수 있었음을 의미한다.

마지막 에피소드는 대략 2022년 7월 5일경 독일의 지멘스가 생산하고 러시아를 대상으로 하는 터빈이 처음에 우크라이나의 일부 지역인 크림에 상륙하면서 시작되었다.

그 결과, 유럽에 대한 러시아 가스 공급 감소를 포함하여, 유럽과 러시아 간의 지정학적 긴장감이 고조하면서 천연가스 가격은 또 다시 상승했다.

고려해야할 몇 가지 중요한 요소

그 결과 GAZ는 거의 50% 상승한 반면, KOLD는 위 차트에서 볼 수 있듯이 약 60% 하락했다.

따라서 초단기 ETF는 확실히 매수 후 보유가 아니라, 변동성 테마에 대한 뉴스 업데이트를 기반으로 제한된 기간 동안 보유하는 것이라는 사실을 알 수 있다.

여기서 일부는  KOLD가 더 많은 하락을 겪었어야 했으며, GAZ의 50% 역수익률의 두 배이므로 이 둘은 다르다고 주장할 수도 있겠다.

이는 실제 수익률이 예상과 크게 다를 수 있음을 효과적으로 설명하는 레버리지 ETF의 특징으로 생각할 수 있다.

이에 대한 근본적인 이유는 KOLD를 보유한 기간 사이의 변동성 정도가 높을 수록 그 수익이 감소하게 된다는 것이다.

이것이 가능한 한 짧은 기간, 즉 하루 동안 KOLD의 수익률을 평가하는 것에 신중한 이유이다.

거래일이 끝날 때 결국 매도하기 전, 천연가스 가격이 하락한다는 소식에 주식을 사는 것이 좋다.

아래의 진한 파란색 차트에 따르자면, GAZ가 3.39% 하락한 후 KOLD가 7.29%를 반등한 7월 5일의 변동을 볼 수 있다.

그러나 우리는 현실적이다.

눈치가 빠른 트레이더가 아니라면 타이밍을 맞추기가 쉽지 않고, KOLD를 3번 매매해서 한 번만 벌었는데, 그 마저도 아주 작은 금액이라면 노력한 만큼의 가치가 없는 것이다.

전략과 근거

이번에는 12.88달러에 매수한 후 일주일이라는 더 긴 기간동안 거래를 해볼 생각이며, 복리 효과로 인해 약간의 손실을 입을 마음의 준비도 되어있다.

지금 KOLD를 매수한 이유는 GAZ가 아래 표에서 볼 수 있듯이, 지난 달 거의 40% 가까이 상승했고, KOLD는 60% 이상 하락했기 때문이다.

따라서 바이-더-딥 전략이라고 볼 수 있지만, 아래에서 자세히 설명하는 것처럼, 여러가지 요인으로 인해 위험 대비 보상이 유리하다고 생각한다.

첫째, 유럽연합 국가들은 러시아에 대한 제재 대상에서 천연가스 계약을 제외했음에도 불구하고, 알제리, 노르웨이 등의 국가로부터 천연가스 조달을 모색하여, 러시아에 대한 의존도를 줄이는 정책을 추진하고 있다.

또한 유럽으로의 미국 LPG 수출은 수년 동안 최고로 증가했다.

둘째, 러시아 가스에 많이 노출된 독일은 유럽 연대의 이름으로 두 국가를 연결하는 기존 파이프라인을 통해 프랑스로부터 일부 가스 공급을 얻을 것이다.

또한 네덜란드나 덴마크와 같은 다른 국가의 수입에 의존할 수도 있다.

셋째, 지멘스의 터빈에서 볼 수 있듯이 러시아는 광범위한 파이프라인 네트워크를 위한 중요한 예비 부품을 서방 기업에 의존하고 있으며, 유럽연합과의 모든 상업적 관계를 중단할 여유가 없다.

넷째, 중국은 이미 상당한 양의 천연가스를 파이프라인을 통해 투르크메니스탄으로부터 수입하고 있으며, 천연가스가 아니라 주로 석탄과 석유를 에너지 생산에 사용하고 있다.

따라서 러시아가 산업 강국인 독일에 대한 공급을 완전히 차단하는데 따른 잉여물을 중국이 흡수하지 못할 수도 있다.

결론

위 사항 중 어느 것도 실현되지 않을 경우, 경기 침체가 독일에 영향을 미칠 것이고 결과적으로 국가의 산업 기반에서 천연가스 수요가 상당히 감소할 수 있다.

그러나 경기침체는 일반적으로 낮은 에너지 가격과 관련있다.

따라서 GAZ의 현기증 나는 상승과 KOLD의 하락 이후 반전이 일어날 수 있음을 나타내는 여러 요인이 있다.

트레이더는 이러한 움직임의 이점을 누릴 수 있지만, 손절매를 설정하는 것을 잊지 말아야 하며, KOLD에는 1.88%의 운영비가 발생한다는 점도 염두에 두어야 한다.

마기막으로, 최근의 강한 상승세와 KOLD에 대한 상승 여론을 고려할때, GAZ는 하락세를 보일 것으로 전망한다.

<Seeking Alpha "KOLD : Comparison With GAZ Points To A Buy">